Особо удачные изобретения стали предлагаться на рынке в массовом порядке. Так возникли нестандартные (non-standard) или экзотические опционы (exotic options или просто exotics). Временем появления рынка экзотических опционов считается конец 80-х годов. В случае европейских опционов часто удается найти формулу для расчёта цены опциона, в случае американских опционов, как правило, используются численные методы. Фьючерс — договор, по которому и продавец, и покупатель обязаны совершить сделку в будущем.
По пут-опционам у покупателя есть право продать актив. Пут-опцион используют, когда хотят заработать на спекуляции или застраховать инвестиционную позицию от падения. Согласно теории, премия опциона складывается из внутренней и временной стоимости. Внутренняя стоимость — столбец IV в таблице — это разница между текущей ценой базового актива (Цб) и страйк-ценой (Цс).
Биржевые опционы являются стандартными биржевыми контрактами, и их обращение аналогично фьючерсам (фьючерсным контрактам). Для таких опционов биржей устанавливается спецификация контракта. При заключении сделок участниками торгов оговаривается только величина премии по опциону, все остальные параметры и стандарты установлены биржей.
Что такое колл-опционы и пут-опционы
Пришло время исполнения договора, но вам показалось, что на рынке слишком сильная волатильность и сейчас такая сделка ни к чему. Можете ли вы отменить все и жить так, словно ничего не было? Например, у нас есть 100 единиц какого-то актива по цене 1500 рублей (общая сумма 150 тыс. рублей). Мы не хотим его продавать, но у нас есть предположение что рынок ждёт падение. Для того чтобы спать спокойно мы можем купить опцион Put.
Таким образом, владея опционом, держатель выиграл 5 у.е. Иными словами, даже если покупатель угадает направление роста, он все равно может оказаться в убытке, а продавец — в прибыли. Мы уже сказали, что опцион дает право как на покупку так и на продажу базового актива.
Покупатель приобретает опцион и получает выгоду, если цена базового актива ниже, чем цена исполнения. Например, вы продали опцион на покупку акции компании X по цене 2000 ₽ и получили за это опционную премию 100 ₽ — это текущая стоимость опциона и максимум вашего дохода от сделки. Вскоре цена акций превысила отметку 2000 ₽ и продолжила расти. По мере приближения даты исполнения опциона, временная стоимость будет снижаться. То есть, если цена базового актива не будет меняться, опцион будет постепенно дешеветь. Пут‑опцион — позволяет покупателю получить доход от снижения цены на базовый актив.
- Если акции подешевеют, инвестор откажется от сделки.
- При уменьшении времени до экспирации временная стоимость также уменьшается и в конечном счете становится равной нулю.
- Самое важное правило это не делать «голых» продаж опционов.
- То есть у инвестора есть гибкость в принятии решения.
- Нет смысла инвестору покупать единичный опцион колл или пут, надеясь на удачу (или на внутренний голос, который продиктует вам направление движения рынка).
Если выгодно, опцион автоматически исполняют, а на брокерский счёт покупателя зачисляют деньги. Если опцион не приносит прибыли, инвестор автоматически отказывается от своего права. Допустим, инвестор купил опцион, выплатил премию 300 рублей и договорился с продавцом, что через две недели продаст акцию по 1000 рублей.
Параметры опционов
Скажем, цена на базовый актив к дате исполнения стала расти, вопреки ожиданиям трейдера. Он понял, что ошибся в прогнозах и воспользовался своим правом держателя опциона — отменил сделку. В случае, если котировки будут падать, трейдер будет получать прибыль, несмотря на снижение цены актива. Часто, говоря «цена опциона», подразумевают премию по опциону. Премия биржевого опциона является котировкой по нему.
Опционы на товары и акции используются уже несколько столетий. В 1630-х годах во время тюльпаномании использовались фьючерсы и товарные опционы (покупатель получал право на покупку или продажу луковиц в будущем по заранее определённой цене). Опционы дали возможность выйти на рынок тюльпанов тем, у кого не хватало денег на покупку даже одной луковицы[3].
Продавец опциона получает фиксированную сумму и дает обязательство совершить в будущем сделку с покупателем — если покупатель решит воспользоваться своим правом. У них есть это право с самого приобретения до даты исполнения. В то же время, продавцы опционов обязаны провести сделку в полном объеме.
Какие ещё классификации опционов есть
То есть при исполнении опциона заключается сделка с фьючерсом — базовым активом опциона — по цене, равной цене исполнения опциона. Во всех этих примерах мы говорим «Вася купил», «Петя купил» — а по какой цене купил? Страйк-цена относится только к базовому активу и, возможно, будущей сделке, а не к опциону и сделке, которая происходит именно с ним.
Уже с развитием компьютеров и технологий ими стали пользоваться профессиональные участники торгов. Американский опцион может быть погашен в любой день до истечения срока опциона. То есть для такого опциона задаётся период, в течение которого покупатель может исполнить данный опцион. Другая сторона вправе заключить договор путем акцепта такой оферты в порядке, в сроки и на условиях, которые предусмотрены опционом. Английское право полностью признаёт опционы «пут» и «колл».
Также к производным можно отнести экзотические опционы (Exotic Option) — гибкие, но сложные финансовые инструменты. Тут важно понимать, что термины «покупатель» и «продавец» относятся не к активу, а к самому опциону. То есть покупатель всегда тот, кто платит деньги за опцион, и неважно, договорились покупать базовый актив или продавать. А продавец всегда тот, кто получил от покупателя деньги за опцион и взял на себя обязательство. Разберем абстрактные примеры с колл- и пут-опционами. Если покупателей нет или инвестор хочет заработать больше, он исполнит опцион — воспользуется своим правом.
Если же вы хотите именно исполнить, а не закрыть опцион и сделать это до дня экспирации, вам нужно позвонить своему брокеру. К такому варианту вам, возможно, придется прибегнуть, если в стакане заявок не будет контрагентов для обратной сделки. Через расчет маржи биржа следит за состоянием ваших открытых позиций и контролирует, чтобы у вас всегда хватало средств заплатить по всем своим обязательствам. Для продавца максимальный риск заключается только в размере реальной цены, которую он сможет получить за сделку.
Если рынок будет и дальше флэтить, не будет резких движений, то трейдер потеряет на премии, которую он заплатил за два контракта. Если опциона в деньгах, то вторым вариантом является поставить фьючерсный контракт и продать уже его в плюсе. Перед началом торговли стоит ознакомиться с нюансами и терминами опционов. В момент экспирации он либо сгорит, либо будет поставлен базовый контракт, если он в деньгах (в плюсе). Фьючерсы, акции, товар, валюта, биржевой индекс. Опцион процентных ставок, например, даёт покупателю право на кредит по ставке не выше фиксированной верхней границы.
Дальше есть несколько вариантов развития событий. В этом материале Skillbox Media объясняем механизм работы опционов без сложных терминов и на примерах. Прочитав статью, вы поймёте, как на них заработать и нужны ли они при вашей инвестиционной стратегии. Лучше покупать Put, когда рынок уже дорогой и намечается коррекция. Противоположным вариантом является покупка опционов Put.
Внутренняя и временная стоимости опциона
При этом никаких преимуществ клиент не получает, платя столь высокую комиссию. Чтобы стать владельцем опционов необходим доступ в секцию срочного рынка Московской биржи. Физическим лицам доступ на торги есть только через брокеров. Фондовый индекс, основной индикатор фондового рынка России. В его расчётную базу входят ценные бумаги крупных игроков рынка.
Инвестор считает, что через две недели они подорожают, — и покупает опцион с правом на покупку актива. Если ожидания покупателя опциона не оправдаются, он потеряет только премию и комиссию за совершение сделки. А если оправдаются, он может заработать на сделке. Но в данном случае риски потерять много денег очень высоки. Также Put часто используется в качестве альтернативы для хеджирования риска падения всего рынка.
Пример опциона на фондовом рынке
При построении стратегии можно воспользоваться специальными интерфейсами, которые позволят наглядно понять заработок в зависимости от цены опциона. Это нужно при построении сложных стратегий с покупкой нескольких разных контрактов. В примере 3 держателю нет никакого смысла предъявлять опцион.
Перед тем как купить опцион на Московской бирже, стройте стратегию. Торговлей опционами занимаются на бирже — там же, где осуществляют покупку/продажу фьючерсного контракта. Торговля внебиржевыми опционами не локализована. Аналогично проигрыш образуется за счёт разности между ценой базового актива и ценой исполнения за вычетом уплаченной премии. Выигрыш образуется за счёт разности между ценой базового актива и ценой исполнения за вычетом уплаченной суммы премии.